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轻工制造行业10月投资策略:关注家居及造纸顺周期板块,出口链有望迎来复苏-231011

2024-03-29 07:49:32 [知识] 来源:蓝琛资讯网
本月研究跟踪与投资思考:金九银十正迎行业传统销售旺季,轻工期板当前地产优化政策持续出台,制造资策注家造纸造纸纸企提价逐步落地以及轻工出口数据环比改善,行业最强开挂少年建议关注家居及造纸顺周期板块以及低基数下的月投有望迎复出口链。

  地产利好政策持续出台,略关家居迎金九银十消费旺季。居及8月底以来中央及地方地产优化政策相继落地,顺周苏有望助推楼市销售回暖、块出口链提振家装家居需求。轻工期板7-8月处于家具传统销售淡季,制造资策注家造纸最强开挂少年且去年同期基数较高,行业线上销售数据表现不佳,月投有望迎复8月住宅家具、略关商业/办公家具、居及全屋定制天猫京东销售额合计分别为101.6/4.3/5.5亿元,顺周苏同比增速-31.5%/-48.4%/-34.9%。9月全国家居焕新消费季开启,家居龙头积极推出普惠产品,叠加迎来金九银十传统销售旺季,看好内生变革领先、中长期成长性凸显的家居龙头继续领跑。

  纸企提价逐步落地,关注造纸盈利修复弹性。9月造纸行业迎来传统旺季,需求转暖明显,叠加下游客户为双节积极备货,订单量持续得到释放。多家纸企龙头再发提价函,随着提价落地与低价浆逐步应用,预计纸企盈利改善可期。浆纸系,白卡纸/双胶纸市场最新均价分别较7月初上涨200元/吨、500元/吨,成本端看10月外盘浆价继续报涨提供支撑,后续行业景气度的核心矛盾仍然是供需博弈。废纸系,瓦楞纸、箱板纸最新出厂价分别较7月初提涨235元/吨、下跌100元/吨,双节订单放量下供需矛盾有所缓和,随着下游需求回暖供需差有望进一步收窄。

  8月轻工出口降幅收窄,海外去存接近尾声。8月我国家具及其零件出口额同比-4.0%,降幅较前值-13%环比改善显著。轻工细分品类看,美元口径下,8月办公椅、木框架沙发、弹簧床垫、海绵床垫以及保温瓶出口额同比分别+10.7%/+11.9%/+27.7%/+21.9%/+26.2%;PVC地板、人造草坪、塑料制餐具及厨房用具以及宠物食品出口额降幅也明显收窄。海外库存去化接近尾声,7月美国家具家电类零售库存、家具类批发商库存水位分别较2022年高点-12.9%/-12.7%,零售/批发商库销比为1.59/1.71,逐步回归至合理水平。

  重点数据跟踪:市场回顾:9月轻工板块-0.86%,月相对收益+1.15%。家居板块:8月家具类零售额同比+4.8%,建材家居卖场销售额同比+46.0%;本周TDI国内现货价下跌150元/吨,纯MDI现货价下跌600元/吨,软泡聚醚市场价持平。浆价纸价:原料与成品纸价格趋稳,本周外盘针阔叶浆报价持平,内盘针阔叶浆分别上涨100元/吨、200元/吨;本周内盘溶解浆价格持平,废纸现货价上涨14元/吨;本周双胶纸与白卡纸市场价均持平,箱板纸价格持平、瓦楞纸上涨75元/吨。地产数据:8月住宅竣工依然延续双位数增长,9月30大城市商品房成交面积同比-24.5%,9月二手房成交面积同比+62.4%。出口数据:8月家具及纸制品的出口额降幅均环比收窄。

  投资建议:促消费及地产利好政策密集出台,浆价持续下行,看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位,地产利好及促消费政策加码,有望推动楼市和消费持续回暖,家居板块龙头估值有望先行修复,重点推荐:欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团;关注造纸链盈利弹性,重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份;建议关注低基数即将到来的出口链板块:匠心家居/顾家家居/致欧科技。

风险提示:消费复苏不及预期;地产销售竣工不及预期;行业竞争格局恶化

(责任编辑:综合)

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